近日，国金证券举行燃料电池千人会议，有17家氢能与燃料电池企业公司的高管来参加，总的来说，此次会议板块的代表性很强，会议主持人也强调希望大家不单把产业放在看政策的逻辑上，而是更多关注整个产业链发展到什么程度，成本下降到什么程度，产能和产量会发展到什么程度，多关注在产业本身，政策只是锦上添花。政策肯定会有，早一天晚一天并不影响对整个投资逻辑的判断。

燃料电池这个板块会跟光伏一样，都会成为能源产业的一次革命，是可以看5年甚至10年以上的大产业，现在处于刚开始布局阶段。回到行业和板块本身，我们认为无论是从产业的完善还是板块的机会上来讲，这次都会有一轮相对较大的机会。

总体来说行业本身可以用四句话去提炼：

1. 成本迅速下降

2. 需求爆发在即

3. 政策呼之欲出

4. 板块估值被低估

这也是我们今天要讲的关键词。前两点是关于行业本身的问题，成本和需求是燃料电池这个行业能够真正爆发的内在驱动力，也是这个产业发展的基础，没有这个基础就谈不上政策和板块。燃料电池作为新能源的后起之秀，核心就在于需求够大，成本够低，这是该行业能够爆发的根本原因。

对此国金证券的判断就是2020年氢能与燃料电池产业在量上会有一个爆发式的增长，除了原有的需求，重卡的需求也会慢慢的起来;成本在大幅下降的基础上未来还能继续大幅下降;相关政策也会逐步出台，时间上无法确定，但是一定会有，也会更有利于优势企业。

氢云链整理了关于7家企业，针对市场上的热点话题，国金证券的提问以及相关企业高管的回答：

美锦能源

Q：最近因为特斯拉收购了麦克斯维尔，所以大家超级电容器关注度比较高，董事长能够介绍一下超级电容器现在是什么情况？

A：超级电容器是一种介于传统电容器和电池之间的一个新型的电储能器件。功率大，寿命长、安全性也比较有优势，在许多领域是不可替代的。像在新能源汽车的风电、交通、轨道、电力、军工、超级电容器应用领域都是也正好是国家十三五期间政策重点扶持对象。在 2017 年的美锦和中科院山西煤化所合作开展超级电容器电极材料研发项目，中试已经完成，下一步准备在山西开始建设一期工程，一年到一年半左右就可以投产，一期规模是年产 500 吨或 1000 吨超级电容炭。

Q：董事长这边说到飞驰的1500台车，2020年主要都是氢燃料电池的车？

A：1500台车里，80%左右是氢能源汽车。

嘉化能源

Q：公司副产氢气提纯至车用成本、氢气运输到站成本是多少？

A：基本上没什么成本，提纯几毛钱的费用，主要是物流上在 10块/公斤的运输成本。综合成本到站 20 左右。加氢站的折旧主要看产能。如果按每天一吨加氢的话，大概有 5 块的折旧成本，所以 25 块就能涵盖一切成本，当然这 25 还是计算了合作伙伴的供氢价格，如果是自身的氢大概 15 块。

Q：未来氢气产能到多少？

A：除前面说的 10w，目前还有 3 万吨储备副产氢，随时可以切换出来。4 月左右氢气可以供到公司张家港、常熟的站。液氢是和浙

江联合建设，除了氢能领域外还有军工、通信等其他领域。

大洋电机

Q：公司除电堆外都是自己来做？

A：公司也具备了电堆的研制能力，目前是对外合作，下一步也许会和客户合资或者自己做。

Q：销售主要聚集于哪些区域？

A：燃料电池这一块，在四川、湖北、广东、国际业务四个主要地方。

雄韬股份

Q：重卡大概什么时候会交付客户？

A：如果不是疫情的影响，其实在 4 月底之前或者更早一点应该

全部完成。但是因为疫情的影响，这些事情都会适当的延后。可能在4月份到 6 月份之间，这个事情会告一段落。

Q：我们重卡载重、续航指标是多少？

A：载重基本都是在 49 吨或以上。续航现在正常的话应该能达到 320 公里以上。公司按照市场的需求，在循序渐进地去满足市场的要求。

Q：未来公司的战略上在产业链会有侧重的，还是说整个的各个环节都会比较重视？

A：我相信没有任何一家公司会说我要做整个产业链，这个是做不来的，我们其实雄韬一直以来比较强调的核心零部件的国产化。核心零部件最主要的的是发动机和电堆。如果我要做电堆的国产化，发动机的国产化首先是一定要实现的。当公司决定做自己的电堆的时候发现，如果没有发动机在前面作为牵引，电堆的国产化做起来非常困难。所以我们是发动机为龙头，在拉动电堆的国产化。从去年 2019年的 9 月份开始，雄韬的样堆陆续在往外走，包括石墨板和金属板。金属板原计划放到今年的 6 月份，但是目前由于疫情的影响部分工作也许会适当延期，但是整体上，电堆的自主研制和生产销售是雄韬一个非常坚定的中长期目标，在这个定义之下，为了把整个发动机的营销和电堆的国产化实现的更好，公司围绕这两点去做了产业链的布局，也布局了像加氢站里的装备，包括空压机等等一些领域。其实所有的周边投资都是围绕怎么把发动机的龙头作用发挥好，把电堆的国产化真正能够实现到位。

Ballard

Q：您怎么看石墨堆和金属堆的优劣？

A： ballard两种技术都有，两种板对比发现几种情况，从产品寿命来看，目前阶段石墨板电堆寿命更长，在大批量化生产的情况下金属板情况可能会更好，但目前石墨板成本更小。石墨板可以做到很薄，功率密度现上不会有任何影响。

Q：火车、船舶等等重载市场的电堆，是原有堆还是新开发的产品呢？

A：重载市场仍是目前商用化的堆，寿命、质量得到了实践的验证。

中泰股份

Q：您刚才讲的 30 块钱的成本是气氢还是液氢的方案？

A：一公斤的气氢。液氢，尤其是运输的成本更高，因为它整个能源的消耗更高。

鸿达兴业

Q：能否再详细介绍一下公司和旭化成的合作？

A：旭化成也是非常知名的化工企业，它在离子膜电解槽的技术水平是全球领先的，代表行业的顶尖水平。我们公司跟旭化有着十几年的合作经验。我们公司的氯碱装置大多数都是用的是旭化成的装置。公司最近跟旭化成又签订了一些合作协议，是为了更好的更全面的来推动公司和旭化成在氢能领域的合作。双方通过深入的合作，从资源、技术、包括装备的研发应用方面来开展全面的合作。最近也是紧锣密鼓跟旭化成敲定了三十万吨的电解槽装置的合同，这对于我们后续加快我们的产业落地有一个非常重要的意义。