| 上半年，国内一级市场氢能产业投资再创新高，二级市场不少上市公司加码布局，再次出现“沾氢即涨”现象。股市是产业晴雨表，近日，面对股价出现一天涨停12家的火爆场面，是氢能产业已到爆发拐点？还是概念炒作的老套路重现？深交所发文质疑盈利能力，多家上市公司紧急澄清目前氢能业务仍占比较小！这意味着氢能产业发展出现了资本市场与产品市场背离的现象。 数据来源：同花顺 从上市公司营收角度验证来看，目前国内氢能与燃料电池市场规模依旧不大，同时从燃料电池汽车产销情况看，氢能与燃料电池应用市场依旧不温不火。换句话说，一方面是双碳政策下市场预期带来的资本热潮，另一方面是城市群政策推迟导致的下游应用市场持续观望——资本市场与产品市场出现了背离。 市场“背离”的信号有何涵义？氢云链认为，两个市场的背离恰好反应出产业的实情：厂商们在观望，却没有“持币”观望——产业内正在积极为即将到来的市场做准备，投资项目、参股企业、备货待产……尤其是上游制氢环节项目集中式的爆发，预示着产业即将走到一个新的拐点。 一叶知秋，接下来，我们分析产业上游制氢环节的电解槽市场现状，探讨产业“背离”信号涵义。 快速上涨的电解槽市场 目前看，国内制氢路生产线已基本明确，短期内以副产氢为主，中长期可再生能源制氢（中国氢能联盟数据：2030年绿氢500万吨，2035年1500万吨）。绿氢需求的快速发展致使电解槽设备出现供不应求。 数据显示，今年上半年国内氢气产量同比去年上涨了25%，其中利用新能源制氢的产量占比同比上升了30%。同时国际市场尤其是欧洲对于氢能产业的发展需求也强烈刺激了对电解槽供应市场的需求。2021年以来，国内几大电解槽设备生产商均处于“爆单”的状态。 一家国内资深的电解槽厂商向氢云链表示：“这段时间市场处于一个爆发性增长的状态。公司订单已经排了好几个月，来源包括了国内和国外。”该厂商认为，国内产品的高性价比是受到国际市场青睐的重要原因。 某国际电解槽巨头则向氢云链反应，“除了快速上涨的市场需求外，国内电解槽产能过小也是产品供不应求的原因之一。” “国内厂商的产能偏小，现阶段很难满足市场需求的发展。”该企业市场人员表示，由于产业结构原因，国内水制氢电解槽长期以来产能有限，需要针对市场需求变化进行快速调整，这也是国外电解槽尝试进入国内市场的一个机会。 除了供给缺口，技术上的差异也给国外厂商创造了市场机遇。国内电解设备更偏向碱性电解槽方向，但在可再生能源制氢方面却更适合PEM水电解制氢技术方面。因此PEM电解水设备成为国际厂商们进军国内市场的一张王牌，“我们的PEM电解设备已经有超过20年的运行历史，寿命、性能、成本等各方面均有出色的表现，这是国内厂商所不具备的优势。”某国际电解槽巨头说道。  制氢环节投资热潮兴起 制氢设备出现供不应求现象的背后是国内外氢能产业在制氢环节的密集布局有关。氢云链数据库统计显示，今年上半年国内氢能产业投资在制氢环节开始发力，1-7月全国80多起氢能投资事件中，涉及制氢环节的项目多达近30起，是投资金额强度最高的环节。 注：“综合”环节项目指涉及制氢、储运氢、燃料电池等多个产业环节，致力推动全产业链环节发展的氢能项目 国内投资企业以中石化、东方电气、华润电力、国家电投、中国能建等大型能源、化工央企以及以隆基股份等为代表的光伏巨头为主。欧洲在绿氢方面发展要较国内更快，期望以规模化的发展实现绿氢价格的快速下降。根据《欧盟氢战略》，在第一阶段（2020年至2025年），至少安装6GW的电解槽，可再生绿氢产量达到100万吨/年，在第二阶段（2025年到2030年），至少需要安装40GW的可再生电解槽，欧盟的绿色氢产量将达到1000万吨/年。在第三阶段（2030年到2050年），大约四分之一的可再生能源将用于生产清洁氢(绿氢)。
（1）制氢环节具备能源、化工产业高投资、长周期的特点，大型企业资金力量雄厚，抗风险能力高，的确是发展制氢环节的理想选择； （2）在市场角度，氢能源也逐渐从汽车向能源市场发展，能源产业属性逐步增强； （3）国内氢能产业各环节投资热潮兴起时间大致为燃料电池及零部件-加氢站-制氢，大体呈现由下游向上游延伸的态势，显示国内氢能市场已拉动式发展为主。这与欧洲偏向从中上游发力有所区别。这也显示了不同地区差异化的产业发展逻辑。  最大制氢市场在中国？设备企业需提前准备！ 氢气是能源消费品，消费市场大小直接决定了消费规模。中国是世界最大的能源消费国，未来也可预见是最大的氢气消费国。有意思的是，氢气是“生产”而非“开采”出来，与石油、天然气有一些区别，与光伏、风电倒有一定相似性，根据产业发展经验，电解槽设备厂商自然就成为了市场关注热点。 国外分析机构（Global Industry Analysts Inc.,GIA）预测到2024年，全球氢气发生器（电解槽）市场将达到12亿美元（约合人民币77.8亿元）。目前美国是现阶段最大的制氢设备市场，预计占全球总市场的29.8%；预计中国市场的增长将领先全球，并成为市场增长最快的区域，在分析期内复合年增长率(CAGR)为5.7%。 目前国内已有多家企业涉及制氢设备业务领域，并随着近年来电解水制氢成为发展新风口，引来众多企业陆续卡位布局制氢领域。以下氢云链整理了部分国内制氢设备领域代表企业。  目前国内企业基本实现碱性电解槽设备的国产化，并且在价格上对比国外产品有明显优势，但质子交换膜电解槽关键技术与材料还需依赖进口，技术上也存在一定差距。由于质子交换膜水电解制氢的系统响应速度快，制氢纯度高，且适应动态操作，与可再生能源匹配程度最高，未来有望成为绿氢的主流制氢方式。 “国际上的各大电解槽企业实际都在探讨在国内落地项目的可能性。”某国际知名电解槽企业市场人员对氢云链说道。行动较快者已经完成了进入中国市场的第一步，如康明斯已经与中石化签署合作协议，推进各项氢能项目发展。 对于国际企业的挑战，国内企业并不畏惧：“我们的碱性电解槽在性能相近的情况下，成本只有国外的一半，这是非常大的优势。”某国内资深的电解槽厂商说道，“在PEM领域，国内产品也不是刚起步，发展速度也非常快，对比国外产品也不见得差距很大，但在部分核心零部件上确实还需要突破。” 因此，随着制氢设备市场需求的快速上涨，规模化与核心元件国产化是行业降本的关键，也是国内企业与外资品牌竞争，乃至走向国际市场的关键。率先突破核心技术的厂商将更容易在市场卡位，形成“戴维斯双击”，从而赢得更大的市场机遇。  氢云链分析 氢云链判断，氢能产业正在逼近产业爆发的拐点，而城市群政策可能就是最后的临门一脚。 燃料电池汽车示范城市群政策毫无疑问将大力推动下游应用的发展，进而拉动中上游零部件和氢端的业务发展。此前讨论热烈却落地缓慢的绿氢项目也开始进入发展的小高潮：不仅多家能源设备制造企业制氢设备订单增加，市场供不应求，且行业对制氢设备的要求也升级为大容量。企业也加快调整产线、扩充产能，以满足市场的快速上涨和持续变化的需求。 现阶段氢能与燃料电池产业呈现出从下游到上游的拉动式发展模式，下游应用发展程度对上游氢端环节的发展影响明显。示范城市群的出现在保障了下游应用规模的同时，也再次明确了现阶段汽车对于氢能产业发展的重要抓手作用。 作为氢能产业的最上游环节，绿氢、电解槽成为产业热点则意味着产业发展来到了一个新的阶段：下游的问题正逐渐被解决，从业者与投资者们才能有余力关心“氢从哪来”的问题。 氢云链认为，绿氢投资市场兴起预示着产业已经具备了爆发的条件，正在无限地逼近一个发展高潮的拐点。在制氢环节成本、伦理等一系列问题解决后，氢能产业的发展模式可能将转为由上游到下游的推动式发展模式，届时将真正迎来氢能产业发展的黄金时期！ 编辑：氢氢我心 校对：风氢扬 审核：氢云小仙女 来源：氢云链 声明：文章内容仅供参考，并不代表氢云链赞同其观点或证实其描述，部分图文来源网络，氢云链整理发布，如有侵权请联系作者删除 |
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