| 文丨邱月盈 氢云链科技创始人 产业化尚未到来，燃料电池企业赛道却异常拥挤。 2017年前后，几起几落的燃料电池汽车产业重新焕发生机，燃料电池企业数量快速增长，截止2020年11月，工商注册信息显示，“企业名+营业范围”含有 “燃料电池”字样的企业达到5431家。 为捍卫市场份额的“铁王座”，国鸿氢能率先打响了国产电堆价格战的第一枪，在不到两个月时间，氢璞、雄韬积极应战，将电堆最低价已经从1999元/KW变为1199元/KW，成功将降价压力传染到了整个产业链，五千家企业命运或主动、或被动地都将受到电堆降价的影响。 不少企业高管向氢云链反映，“市场还没起量，这场价格战似乎打得莫名其妙”，产业界和投资界对于这场价格战也提出两个疑问：（1）到了打价格战的阶段了吗？（2）打价格战会不会打出龙头企业？ 针对第一个问题，氢云链在《产业化未动，价格战先行，燃料电池企业该如何应对？》在一文中提到，价格战是任何产业发展的必由之路。降价且能盈利背后是产业将进入快速发展阶段的信号。 事实上，在买者自负、优胜劣汰的市场生存法则下，任何阶段，企业降价不论是为了“低价换量”，还是为了“蹭热点、亮肌肉、抬估值、冲上市”都是可以理解的市场行为。 针对第二个问题，氢云链这里可以确定的是，就算是没有地方保护，燃料电池产业的“铁王座”也不是仅仅依靠打价格战就可以轻易获得。 站在10年后的时点来看当下，氢云链认为，国内电堆环节至少需要经历三波冰与火淘汰赛的洗礼，才会出现一家真正能坐稳“铁王座”的企业。 图1 铁王座 来源：冰与火之歌 回顾锂电产业，第一波产业高潮由国轩高科等企业引领，意义在于完成纯电动汽车的规模性示范，彼时宁德时代还未成立，比亚迪的动力电池也尚未形成气候；第二波发展浪潮中，比亚迪凭借稳定的产品能力在2013开始登上铁王座，2017年宁德时代则抓住乘用车上量的机遇和能量密度提升的刚性需求，通过三元技术成功实现对比亚迪铁王座的“篡位”；2020年，比亚迪凭借刀片电池技术，基于安全和成本上的优势再次向宁德时代“铁王座”发起挑战。而位居TOP2之下的企业名单，则是几经更替，轮番上场。 表1 国内历年动力电池销量排行 来源：氢云链整理 燃料电池和锂电池产业在发展路径、发展逻辑上有相似处，但差异点更加明显，完全照搬锂电产业发展框架作为研究方法会有偏差，如动力电池没有出现价格战，宁德时代的电芯价格长期高于行业均价，而当下的电堆领域却产业化未动、价格战先行。 氢云链认为，尽管每一阶段的龙头企业特征不尽相同，但均属于在技术路线、商业模式、市场规模上处于第一梯队的领跑企业，推动行业关键拐点出现的产业变革者的身份。 表2 产业发展阶段预测 来源：氢云链研究院 根据表2，氢云链对产业发展预测如下： （1）示范政策时期，城市群各自为政，优先扶持本地企业。电堆企业应更多以示范上量为目标，产品“能用”即为底线，通过规模化实践持续对产品进行验证、迭代和优化。 （2）产业化阶段，燃料电池市场进入成长期，头部企业技术差距缩小，市场区域壁垒被打破。企业的产品必须“好用”，在成本、性价比、通用性方面领先，在商业模式上有创新的企业才能享受市场快速增长的红利。 （3）市场化阶段，产业进入全面竞争时期，企业掌握燃料电池商用车、乘用车通用技术know-how, 进入国际产业链，规模效应明显，综合竞争力第一，市场格局开始形成，乘用车成本降低，市场应用方向出现变化。 以上分析表明，现阶段的价格战只是产业发展进入新阶段的信号，光靠价格战打不出能用、好用、通用的产品，也打不出一家全国性龙头企业。 回到现阶段，谁会是第一波“铁王座”拥有者？国鸿氢能以性能稳定的产品推动了国内燃料电池汽车产业发展，在现阶段表现出众；氢璞、雄韬快速迎战背后的实力不容小觑。此外，一些深耕行业十几年、产业引路者、有技术底蕴老牌企业，如新源动力、神力科技等还未出面表态，这些老牌企业在经验、技术与产量上兼备竞争优势。 价格战“王炸”频出，老牌企业卧榻之侧的 “铁王座”岂能轻易容新人酣睡？氢云链判断在年关前后，市场中“全村的龙和最硬的鳞”均会倾巢出动，纷纷亮出平时不轻易示人的产品，届时电堆价格有望出现进一步下探的到三位数！可以预期，在这场电堆价格战之后，产业链上五千多家燃料电池企业大多数要么被淘汰出局，要么会及时调整技术、产品和商业模式转换到其他赛道。 《权力的游戏》中的铁王座是锻造者用无数把铁剑铸造而成的王座，每一把铁剑都代表了一个他打败的对手。锂电时代的“铁王座”已轮换多次，氢电时代的“铁王座”注定要经历一场冰与火的大战。只有经历了未来十年三浪考验的胜利者才有资格登上象征权利和荣誉的“铁王座”，价格战只是十年市场征战的开始。
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